上海2020年1月7日 /美通社/ -- 揮別2019，我們跨入了嶄新的十年。
從2016年宜信財(cái)富首次發(fā)布資產(chǎn)配置策略指引，宣告資產(chǎn)配置時(shí)代到來，過往5年的時(shí)間里，資產(chǎn)配置日益成為財(cái)富管理的“內(nèi)核”。以資產(chǎn)配置黃金三原則為代表的投資理念深入人心。
那么，未來“新十年”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)是怎樣的？匹配“新十年”的資產(chǎn)配置策略又是什么呢？
1月7日，領(lǐng)先的獨(dú)立財(cái)富管理機(jī)構(gòu)宜信財(cái)富發(fā)布《宜信財(cái)富2020年資產(chǎn)配置策略指引》（以下簡(jiǎn)稱指引），宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧在《指引》中指出，“這是一個(gè)歷史性的時(shí)刻，（超）高凈值人群擁有的百萬億級(jí)別的資產(chǎn)，將會(huì)在未來十年發(fā)生重大的結(jié)構(gòu)性變化，進(jìn)行下一代的傳承交接。”在唐寧看來，2020年面向（超）高凈值人群的投資核心將是“全長(zhǎng)新” -- 即配置的資產(chǎn)類別更全，投資期限更長(zhǎng)，同時(shí)超配新經(jīng)濟(jì)方向的投資。
另類資產(chǎn)價(jià)值突顯
新十年或許將面臨一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)放緩的開端。基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)判，2020年的資產(chǎn)配置策略建議更加關(guān)注投資的穩(wěn)健性。
展望2020宏觀經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能依然乏力、經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾突出，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效果越來越有限，全球經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的晚期階段。
《指引》中預(yù)測(cè)，“2020年全球經(jīng)濟(jì)增速將溫和放緩，由2019年的3%下降至2.9%，降幅將較2019年顯著收窄。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?019年的1.7%或回落至1.5%，新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速或維持在3.8-3.9%的水平，2020年新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)或好于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。”
與此同時(shí)，曾經(jīng)支撐過中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性因素，包括人口紅利、城鎮(zhèn)化、后發(fā)優(yōu)勢(shì)、以及加入WTO參與全球化等在過去幾年中出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，使得過去十年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)放緩，這些原因也將繼續(xù)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在未來十年的趨勢(shì)。
盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)2020年仍然面臨較大的周期性壓力和不確定性，宜信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、資產(chǎn)配置策略研究負(fù)責(zé)人李琳博士在《指引》中認(rèn)為也不必過度悲觀，中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資前景依然被看好，蘊(yùn)含大量的投資機(jī)會(huì)，但需要更為穩(wěn)健的策略?！拔覀儚?qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)、以及長(zhǎng)期投資主題，包括大消費(fèi)、新經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、老齡化、城鎮(zhèn)化、健康醫(yī)療、創(chuàng)新科技等?！?/p>
同時(shí)她還建議，“在經(jīng)濟(jì)的晚期擴(kuò)張階段，另類資產(chǎn)的投資價(jià)值更為突出。私募股權(quán)、私募信貸、房地產(chǎn)私募基金以及對(duì)沖基金等另類資產(chǎn)的特性之一就是其與傳統(tǒng)股債資產(chǎn)回報(bào)的低相關(guān)性。這一特性在主要國(guó)家未來幾年處于低增長(zhǎng)和低利率、當(dāng)前傳統(tǒng)股債估值較高的情況下，有特別重要的意義，可以給投資組合帶來多樣化、并提升投資組合回報(bào)的穩(wěn)定性。”
連續(xù)三年的穩(wěn)健回報(bào)
談到“穩(wěn)定性”，宜信財(cái)富聯(lián)席總裁侯琳表示穩(wěn)健的回報(bào)歸結(jié)于科學(xué)、穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略：“宜信財(cái)富一直以來堅(jiān)持‘資產(chǎn)配置黃金三原則’，即 -- 跨資產(chǎn)類別配置、跨地域國(guó)別配置、超配另類資產(chǎn)，并堅(jiān)持以母基金的方式進(jìn)行投資，因此無論市場(chǎng)如何變化，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入什么樣的周期，還是取得了較為穩(wěn)健的成績(jī)。在私募股權(quán)投資方面，我們重點(diǎn)關(guān)注估值相對(duì)較低的中小型市場(chǎng)基金，聚焦必選消費(fèi)、醫(yī)療保健等防御性行業(yè)。在房地產(chǎn)投資方面，則主要關(guān)注由內(nèi)需或剛需拉動(dòng)的，確定性更高的房地產(chǎn)投資機(jī)會(huì)，降低投資組合對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的依賴性?！?/p>
另外，宜信財(cái)富同樣強(qiáng)調(diào)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，比如基于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行和全球央行的繼續(xù)寬松判斷，配置利率債、高等級(jí)投資級(jí)債。在傳統(tǒng)的股債資產(chǎn)以外，還建議配置部分黃金等資產(chǎn)。
連續(xù)三年的穩(wěn)健回報(bào)，體現(xiàn)的是宜信財(cái)富對(duì)資產(chǎn)配置黃金三原則的持之以恒。
把握“硬科技”時(shí)代主旋律
本次《指引》的另一大亮點(diǎn)是有關(guān)科技創(chuàng)新。
全球范圍內(nèi)，近幾年各國(guó)對(duì)科技投資的力度普遍加強(qiáng)，以信息技術(shù)和數(shù)字技術(shù)為代表的新一輪全球技術(shù)革命，在未來十年將進(jìn)一步提速和成熟，全球產(chǎn)業(yè)格局面臨重塑。
與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也正處于增速換擋、提質(zhì)增效的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，“科技強(qiáng)國(guó)”已經(jīng)成為下一個(gè)十年全民族的共識(shí)。
未來中國(guó)重大的科技創(chuàng)新領(lǐng)域在哪？
《指引》中分析，人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、5G、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術(shù)，將深刻改變?nèi)藗兪旰蟮纳钆c消費(fèi)習(xí)慣。此外，制藥和生物科技也具有廣闊前景，替代能源、微灌溉技術(shù)及精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等創(chuàng)新科技也將被進(jìn)一步應(yīng)用。
比如產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，從1994年至今，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的20年讓消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展成熟，并誕生了一系列市值超過千億的公司。但在產(chǎn)業(yè)上游，制造、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、交通、運(yùn)輸、教育等占中國(guó)GDP超過70%的行業(yè)還有待改造升級(jí)，在技術(shù)引導(dǎo)下產(chǎn)業(yè)鏈分工及商業(yè)模式的重大變化，將產(chǎn)生萬億級(jí)的潛在機(jī)會(huì)。
再比如生物醫(yī)藥，隨著科技不斷進(jìn)步，生物制藥、基因治療、細(xì)胞治療等各種前沿技術(shù)加速發(fā)展。生物醫(yī)學(xué)的蓬勃發(fā)展、國(guó)人收入水平持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)于生命和生活質(zhì)量的重視、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)時(shí)代到來，都將促使醫(yī)療健康行業(yè)持續(xù)向好。
此背景下，《指引》建議投資者通過母基金這一優(yōu)質(zhì)工具參與新經(jīng)濟(jì)，母基金具有風(fēng)險(xiǎn)可控，回報(bào)可期的優(yōu)勢(shì)，擅長(zhǎng)把資產(chǎn)投放到頭部的基金中去，再借由頭部的基金進(jìn)入到一、二級(jí)市場(chǎng)、房地產(chǎn)等市場(chǎng)，最終贏得未來科技創(chuàng)新的紅利。
2020年十大核心投資主題
對(duì)于2019年各大類資產(chǎn)的具體表現(xiàn)，宜信財(cái)富在《指引》中提出了十大核心觀點(diǎn)：
1、全球經(jīng)濟(jì)深入更晚期階段，需適應(yīng)“負(fù)利率”的投資新常態(tài)；
2、預(yù)期2020年，發(fā)達(dá)和新興市場(chǎng)國(guó)家的降息周期都將持續(xù)，債市具有絕對(duì)收益前景；
3、經(jīng)濟(jì)周期的晚期階段，股市投資應(yīng)偏重配置防御性行業(yè)、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；
4、股市的驅(qū)動(dòng)因素或再轉(zhuǎn)向盈利，建議關(guān)注龍頭股；
5、新興市場(chǎng)資產(chǎn)較發(fā)達(dá)市場(chǎng)更有吸引力；
6、增加避險(xiǎn)資產(chǎn)（包括黃金）的配置比重；
7、另類資產(chǎn)投資價(jià)值凸顯；
8、低利率環(huán)境利好穩(wěn)定現(xiàn)金流的房地產(chǎn)資產(chǎn)；
9、用私募股權(quán)投資贏得未來的科技創(chuàng)新紅利；
10、投資中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
基于以上研判，2020年資產(chǎn)配置比例的建議為：私募股權(quán)，25%；類固定收益，24%；保險(xiǎn)保障，10%；資本市場(chǎng)，20%；房地產(chǎn)私募基金，20%；公益慈善，1%。
2020年的《指引》中宜信財(cái)富首次引入了ESG投資理念，宜信財(cái)富私募股權(quán)母基金的“社會(huì)影響力評(píng)價(jià)體系”基于聯(lián)合國(guó)17個(gè)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，參考國(guó)際影響力投資、責(zé)任投資的評(píng)價(jià)原則和方法建立，力求與合作伙伴一起，將長(zhǎng)期、耐心、有溫度的資本注入于德才兼?zhèn)溆袚?dān)當(dāng)?shù)臋C(jī)構(gòu)。。
同時(shí)，宜信財(cái)富在本年度的《指引》中還倡議客戶，將可投資產(chǎn)的1%用于公益事業(yè)，和二代一起參與公益，服務(wù)社會(huì)，傳承精神，在資產(chǎn)配置過程中主動(dòng)選擇具有正向社會(huì)影響的投資標(biāo)的。
每當(dāng)面對(duì)“新千年”、“新十年”時(shí)，人們總難免會(huì)有七分期待，三分恐慌，這源于對(duì)未知事物的不確定。透過《指引》，當(dāng)投資者面對(duì)21世紀(jì)第三個(gè)十年的來臨，在眾多的不確定性中可以較清晰地洞悉未來。
2020年，中國(guó)高凈值家庭資產(chǎn)的保護(hù)與傳承應(yīng)聚焦兩個(gè)方面：第一，穿越歲月，綜合運(yùn)用信托、保單、遺囑三大工具，打造家庭資產(chǎn)統(tǒng)籌規(guī)劃的基礎(chǔ)，跨越經(jīng)濟(jì)周期，護(hù)航家族財(cái)富長(zhǎng)期穩(wěn)定；第二，傳承美好，重視后代教育，并全家踐行公益事業(yè)，實(shí)現(xiàn)傳企傳富傳精神。
持之以恒、行穩(wěn)致遠(yuǎn)，讓我們從容走向2020。
